第166章 《论泡沫破裂后的资产价格走势》【四更求月票】】

第166章 《论泡沫破裂后的资产价格走势》【四更求月票】】 (第2/2页)

但也只是影响而已。
　　
　　毕竟未来经济会走向哪里，这是大势而非个人所能决定的。
　　
　　难道黑田知道他是个穿越者不成？
　　
　　至於等到预言实现的那天，就更不必理会黑田的想法，他已经被六甲炸得灰都不剩了0
　　
　　说不定他心中还对自己存有愧疚，认为这篇论文是对他的预警，只是黑田自己死扛到底。
　　
　　对於这篇论文，桐生也哉写得异常顺利。
　　
　　第一段，他从美国储蓄与贷款危机切入。
　　
　　八十年代中後期，美国数千家储贷机构因房地产贷款坏帐而倒闭，监管机构最终付出了超过一千六百亿美元的救助成本。
　　
　　那个过程是资产价格先跌，然後是机构破产，最後才是系统性危机的全面爆发。
　　
　　日本目前正处於「资产价格下跌」与「机构破产」之间的那个窗口期，而大多数人误以为窗口期就是终点。
　　
　　第二段，他把目光拉回日本本土。
　　
　　他用了一个简单的对比：
　　
　　过去五年，东京商业地价涨了三倍，大阪涨了两倍半。
　　
　　即便从高点下跌三成，价格仍然远高於泡沫初期的水平。
　　
　　可市场的心理预期不是这样运作的，人们只记得自己「曾经拥有」的价格，而没有在意那个价格是否合理。
　　
　　当下跌成为趋势，恐慌会自我强化。
　　
　　他在这里引用了自己从富士金属、东大阪精工等案例中观察到的现象：
　　
　　中小企业主普遍存在再撑一撑的心态，没有人愿意第一个承认失败。
　　
　　可问题是，当所有人都选择再撑一撑，市场的出清就会被人为延後，而延後的代价，是更剧烈的崩塌。
　　
　　第三段，他开始列具体的预言。
　　
　　大阪圈工业用地价格将在下半年加速下跌，至年底累计跌幅可能达到四成。
　　
　　主要都市银行的不良债权披露规模将在下半年出现跳升，多家地方银行将面临资本充足率危机。
　　
　　前期以不动产抵押获取大量融资的建筑业、不动产业及高尔夫相关产业将出现集中性的债务违约。
　　
　　第四段，他做了一个更大胆的推演。
　　
　　企业倒闭潮将从中小制造业向中大规模的建设业和不动产业蔓延，最终引发就业市场的结构性恶化。
　　
　　失业率将从目前的百分之二左右逐步攀升，至明年年中可能突破百分之三。
　　
　　这个数字在当时的日本看来几乎是不可想像的，但桐生也哉知道，这还只是开始。
　　
　　为了以防万一，他没有把话说得太满。
　　
　　在文章末尾，他加了一段免责式的结语：
　　
　　以上分析基於公开数据及历史周期比较，仅供参考。市场存在不确定性，本报告不构成任何投资建议。
　　
　　桐生也哉搁下笔，从头到尾读了一遍。
　　
　　三千字的篇幅，用了两个小时。
　　
　　他扭了扭脖子和手腕，有些怀念未来用笔记本工作的时代，至少没有这麽费关节。
　　
　　桐生也哉把稿纸整理好，连同申请表一起递给了服务台後的女人。
　　
　　女人接过去，将申请表和稿纸放进一个黑色的文件夹里。
　　
　　她在封面上贴了一张标签，用原子笔写下编号和日期。
　　
　　「审核结果会在两个工作日内通知您。如果审核通过，文章将上架知识库。届时您可以通过会员卡查询阅读量和积分收入。
　　
　　「多谢。」
　　
　　桐生也哉站起身，整理了一下西装下摆，转身朝出口走去。
　　
　　穿过那条幽冷的廊道，他终於回到了东都馆那静谧的包间。
　　
　　>